UpDown 期權是一種特別的期權類型；如果基礎資產的價格達到預定的天花板或地板價，就會自動終止 (或「Knock Out」)。 此舉可鎖定利潤，或保護您免受重大損失。

根據您對市場走向的預測，選擇買入或賣出合約：

UpDown 期權有助管理風險，因為您可預知可能出現的最大損失或利潤。

要深入了解 UpDown 期權，請查看大學文章。

UpDown 期權由 Crypto.com | Derivatives North America 推出，該公司由 North American Derivatives Exchange, Inc. (NADEX) 負責營運， 且受美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 監管。

要交易 UpDown 期權，您需要在 Crypto.com | Derivatives North America 註冊帳戶：

UpDown 期權是一種完全抵押的交易產品。 您的美元法幣錢包須備有足夠資金，才能進行 UpDown 期權交易。 計算可用餘額時，可能會計入未結算的資金 (即透過即時存款)。 有關使用電匯和 ACH 直接存款存入美元，以及如何使用即時存款進行衍生品交易的相關資訊，請前往我們的幫助中心。

或者，如果美元法幣錢包的資金不足，您可以使用 Crypto Funding 功能，選擇加密貨幣以支付買賣盤的剩餘金額。 此功能目前支援 Crypto.com App 的所有 350 種以上加密貨幣，包括 BTC、ETH 和 CRO。

每份交易合約收取以下費用：

例如，當開倉時，費用會加到交易額，並從美元法幣錢包扣除。 如果您買入兩份合約以開立長倉，須支付 ($100 + $0.99) * 2 = $3.98。

如果您賣出兩份合約以開立短倉，此計算方式亦適用。 即是您亦須支付 $3.98。

同樣地，當平倉時，費用會在最終金額計入美元法幣錢包之前扣除。 如果您賣出兩份合約以平倉長倉，須支付的費用為 ($1 + $0.99) * 2 = $3.98。

如果您買入兩份合約以平倉短倉，此計算方式亦適用。 即是您亦須支付的費用為 $3.98。

您的最大損失便是開倉時投入交易的金額。 如果倉位在止蝕價位平倉，或接近止蝕價位以致無法扣除全部費用，您將不會收到入帳款項，但也不會被進一步扣除費用。

現在以一個情況作例子，您在虧損時平倉一份合約的倉位。 所產生的費用視乎相對止蝕價位的平倉價：

確認買賣盤以進行交易之前，您需要核對要支付的指示性質金額。

指示性質金額是目前價格和止蝕價位之間的差額，加上費用及您設定的滑點容差。 同時將合約的最低上落價位和最低上落價值考慮在內。 這筆金額將保留在您的美元法幣錢包內，直到買賣盤獲成交或遭拒絕為止。

當買賣盤成交時，您實際支付的金額將於成交記錄顯示。 您的最大損失便是投入交易的成本。

範例 1 - 您開立一個長倉

ETH 的價格是 $3,000，您希望開立一個長倉。 您買入兩份合約，詳情如下：

美元法幣錢包的指示性質金額透過以下方式計算：

((合約價格 - 止蝕價位) * 最低上落價值 / 最低上落價位 + 滑點容差 + 交易費用 + 科技費用) * 合約數量

= ((3,005 - 2,950) * 2.5 / 1 + 5 + 1 + 0.99) * 2

= $290.98

假設買賣盤以 $3,006 成交，從美元法幣錢包扣除的實際金額使用以下方式計算：

((實際合約價格 - 止蝕價位) * 最低上落價值 / 最低上落價位 + 交易費用 + 科技費用) * 合約數量

= ((3,006 - 2,950) * 2.5 / 1 + 1 + 0.99) * 2

= $283.98

範例 2：您開立一個短倉

ETH 的價格是 $3,000，您希望開立一個短倉。 您賣出兩份合約，詳情如下：

美元法幣錢包的指示性質金額透過以下方式計算：

((止蝕價位 - 合約價格) *最低上落價值 / 最低上落價位 + 滑點容差 + 交易費用 + 科技費用) * 合約數量

= ((3,050 - 2,995) * 2.5 / 1 + 5 + 1 + 0.99) * 2

= $288.98

假設買賣盤剛好以 $2,995 成交，那麼從美元法幣錢包扣除的實際金額，將等於上述的指示性質金額，即是 $288.98。

平倉時，您的美元法幣錢包將入帳合約平倉價和止蝕價位之間的差額。 將扣除費用後的合約最低上落價位和最低上落價值考慮在內。

範例 1：您持有 10 份 BTC 合約的長倉，詳情如下

當合約以目前合約價格到期，美元法幣錢包將入帳：

最多 (0, ((合約價格 - 止蝕價位) * 最低上落價值 / 最低上落價位 - 交易費用 - 科技費用) * 合約數量)

= 最多 (0, ((65,195 - 64,900) * 1 / 1 - 1 - 0.99) * 10)

= $2,930.10

當倉位於獲取最大利潤 (目標價位) 時遭「Knock Out」，美元法幣錢包將入帳：

最多 (0, ((目標價位 - 止蝕價位) * 最低上落價值 / 最低上落價位 - 交易費用 - 科技費用) * 合約數量)

= 最多 (0, ((65,400 - 64,900) * 1 / 1 - 1 - 0.99) * 10)

= $4,980.10

當倉位於蒙受最大損失 (止蝕價位) 時遭「Knock Out」，不會入帳或扣除任何金額。 您的最大損失只是投入交易的金額。

當您主動以目前合約價格平倉時，美元法幣錢包將會入帳：

最多 (0, ((合約價格 - 止蝕價位) * 最低上落價值 / 最低上落價位 - 交易費用 - 科技費用) * 合約數量)

= 最多 (0, ((65,195 - 64,900) * 1 / 1 - 1 - 0.99) * 10)

= $2,930.10

範例 2：您持有 10 份 BTC 合約的短倉，詳情如下

當合約以目前合約價格到期，美元法幣錢包將入帳：

最多 (0, ((止蝕價位 - 合約價格) * 最低上落價值 / 最低上落價位 - 交易費用 - 科技費用) * 合約數量)

= 最多 (0, ((65,400 - 65,205) * 1 / 1 - 1 - 0.99) * 10)

= $1,930.10

當倉位於獲取最大利潤 (目標價位) 時遭「Knock Out」，美元法幣錢包將入帳：

最多 (0, ((止蝕價位 - 目標價位) * 最低上落價值 / 最低上落價位 - 交易費用 - 科技費用) * 合約數量)

= 最多 (0, ((65,400 - 64,900) * 1 / 1 - 1 - 0.99) * 10)

= $4,980.10

當倉位於蒙受最大損失 (止蝕價位) 時遭「Knock Out」，不會入帳或扣除任何金額。 您的最大損失只是投入交易的金額。

當您主動以目前合約價格平倉時，美元法幣錢包將會入帳：

最多 (0, ((止蝕價位 - 合約價格) * 最低上落價值 / 最低上落價位 - 交易費用 - 科技費用) * 合約數量)

= 最多 (0, ((65,400 - 65,205) * 1 / 1 - 1 - 0.99) * 10)

= $1,930.10

如果您持有倉位，便會有一筆未實現盈虧。 該值會隨目前合約價格的變動而更新。 計算方法是比較目前合約的平倉價和倉位的平均入市價。 同時將合約的最低上落價位和最低上落價值考慮在內。

該計算不包括所有費用 (例如 交易費用及科技費用)。

範例 1：您持有兩份合約的做多 ETH 倉位

未實現盈虧 = ((合約價格 - 平均入市價) * 最低上落價值 / 最低上落價位) * 合約數目

= (($3,035 - 3,020) * 2.5 / 1) * 2

= $75

範例 2：您持有兩份合約的做空 ETH 倉位

未實現盈虧 = ((平均入市價 - 合約價格) * 最低上落價值 / 最低上落價位) * 合約數目

= ((3,020 - 3,045) * 2.5 * 1) * 2

= -$125

未實現盈虧不包括開倉所收取的費用。

未實現盈虧 = ((平均入市價與目前價格之間的差價) * 最低上落價值 / 最低上落價位) * 倉位合約數量

若目前價格為 $1,900，未實現盈虧即為 -$175。

((1,865 - 1,900) * 2.5 / 1) * 2 份合約 = -175

如果目前價格下跌至 $1,840，未實現盈虧將為 $125。

((1,865 - 1,840) * 2.5 / 1) * 2 份合約 = 125

如果您已平倉，將獲得已實現盈虧。 計算方法是比較合約的平倉價和已平倉倉位的平均入市價。 將合約的最低上落價位和最低上落價值考慮在內。

該計算包括所有費用。

範例 1：您持有兩份合約的做多 ETH 倉位

a) 當您以 $3,035 的合約價格開立長倉時，會被扣除 $178.98：

((合約價格 - 止蝕價位) * 最低上落價值 / 最低上落價位 + 交易費用 + 科技費用) * 合約數量

= ((3,035 - 3,000) * 2.5 / 1 + 1 + 0.99) * 2

= $178.98

b) 當您以合約平倉價 $3,040 賣出兩份合約進行平倉時，會獲得 $196.02：

最多 (0, ((合約價格 - 止蝕價位) * 最低上落價值 / 最低上落價位 - 交易費用 - 科技費用) * 合約數量)

= 最多 (0, ((3,040 - 3,000) * 2.5 / 1 - 1 - 0.99) * 2)

= $196.02

c) 您的已實現盈虧為 $17.04。

平倉/倉位到期/Knock Out 時的入帳金額 - 開倉時的扣除金額

= 196.02 - 178.98

= $17.04

範例 2：您持有兩份合約的做空 ETH 倉位

a) 當您以 $3,025 的合約價格開立短倉時，會被扣除 $378.98：

((止蝕價位 - 合約價格) * 最低上落價值 / 最低上落價位 + 交易費用 + 科技費用) * 合約數量

= ((3,100 - 3,025) * 2.5 / 1 + 1 + 0.99) * 2

= $378.98

b) 當您以合約平倉價 $3,075 買入兩份合約進行平倉時，會獲得 $121.02：

最多(0, ((止蝕價位 - 合約價格) * 最低上落價值 / 最低上落價位 - 交易費用 - 科技費用) * 合約數量)

= 最多(0, ((3,100 - 3,075) * 2.5 / 1 - 1 - 0.99) * 2)

= $121.02

c) 您的已實現盈虧為 -$257.96。

平倉/倉位到期/Knock Out 時的入帳金額 - 開倉時的扣除金額

= 121.02 - 378.98

= -$257.96

請前往 Crypto.com 網站查看完整的合約說明清單。

列出支援代幣及其合約說明。 請前往 Crypto.com 網站作進一步了解。

Crypto.com | Derivatives North America 現已開放加密貨幣 UpDown 期權交易，於美東時間週五晚上 11 時開始，並於美東時間翌週五下午 4 時 15 分到期，除非合約提前「Knock Out」。

更新、假日表與合約可用性相關資訊，請參閱 Crypto.com | Derivatives North America 網站的假日及交易時間表頁面及注意事項頁面。

倉位額度界定您可以在每個基礎加密貨幣市場持有的 UpDown 期權最大合計倉位。 UpDown 期權的倉位額度皆設定為為 250，適用於所有可用幣種。

意即您可以分別持有最多 250 個 BTC 和 ETH 倉位。 倉位數目包括基礎市場所有可用合約的長倉和短倉。

範例：

在單一買賣盤中交易任何可用幣種的合約時，不設買賣盤限額。

您為交易 UpDown 期權而提交的買賣盤是市價盤，並按「立即成交或取消」基礎保護¹。

受保護的市價盤，是在送出訂單時，以所顯示合約價格買入或賣出一定數量 UpDown 期權合約的請求。 若在 Crypto.com | Derivatives North America 收到買賣盤時，顯示的合約價格不再適用，附帶保護買賣盤且於滑點容差內的市價盤將獲接受並成交。

「立即成交或取消」買賣盤要求立即執行或取消。 可以全部或部分成交，任何剩餘數量將自動取消。 此又稱部分成交。

¹2023 年 6 月 13 日之前，UpDown 期權的買賣盤是市價盤，並按「全部成交或立即取消」基礎保護。 雖然「全部成交或立即取消」買賣盤亦要求立即執行或取消，但買賣盤只可以出價或競投一次。 如果整個買賣盤未立即成交，則自動取消。

滑點容差讓您即使在代幣的價格從落盤到執行時發生變化，也可以完成交易。 這是一個預先設定的點數，以美元價值來表示與顯示的市場價格相距多遠，將被視為可接受的範圍，以執行附帶保護買賣盤的市價盤。

如果代幣價格於設定容差範圍內波動，買賣盤將全數或部分成交。 如果代幣價格波動範圍超過您設定的容差，便不會執行買賣盤，因為不接受成交部分買賣盤。

每份合約的預設容差為 5 美元。 您可以在 App 槓桿頁籤底部點按設定按鈕，在 1-25 美元之間作出調整。

滑點容差越高，買賣盤便越有可能執行。 超出設定容差的買賣盤將不會成交。

以 UpDown 期權來說，競價適用於希望賣出合約的用戶，要價適用於希望買入合約的用戶。 這兩個價格之間的差異稱為買賣差價。

當市場流動性高，差價通常較小。 另一方面，當流動性較低且報價較少時，差價將會較大。 進行買入或賣出交易之前，請留心當中價格。

對於 UpDown 期權，合約價格在幣價範圍內。 請不要混淆兩者。 交易 UpDown 期權與在現貨交易市場以市價買幣並不相同。 相反，您將根據合約的相應競價或要價進行交易，具體視乎是賣出或買入合約。

在整個 UpDown 期權合約的合約期限內，基礎資產的指數價格每秒計算一次。CDNA 透過取用結算計算時間內買賣差價的中點，以計算指示性質價格價值。計算所包含的中點數量設有最低要求，另涉及其他計算以決定最終的指示性質指數價格，例如從數據集中去除異常值。方法是計算數據集中買賣差價所包含中點的平均值，基礎資產精準度四捨五入到小數點後一個位。基礎資產的到期價值將在到期日以相同的方式，由 CDNA 計算並備製。

請細閱 CDNA 規則手冊和 法律文件，以獲取更多詳情。如果您正在使用 App，可以前往設定 > 關於 > 條款與細則 > CDNA 規則進一步了解。

在任何 UpDown 期權合約的整個合約期內，基礎資產的指示性質指數價格每秒計算一次。 CDNA 透過取用計算時間前固定時間內買賣價差的中點，以計算指示性質價格價值。 計算所包含的中點數量設有最低要求，另涉及其他計算以決定最終的指示性質指數價格。 同樣的計算方法亦用以確定任何特定 UpDown 期權合約的結算價值。

請查看 CDNA 規則手冊以及法律文件，以獲取更多詳情。 如果您正在使用 App，可以前往設定 > 關於 > 條款與細則 > CDNA 規則以獲取更多資訊。

有效槓桿是相比最大損失 (為入市開倉支付的金額，不包括交易費) 的交易倉位合約價值，並考慮到合約價值因數。

可以使用以下公式計算：

有效槓桿 = 資產合約價格 / 最大損失 x 合約價值因數。

可以在以下什麼是合約價值因數部分查看有關合約價值因數的資料。

UpDown 期權具有內建有效槓桿，讓您在不增加額外資本成本的情況下，提高資產風險承擔。 您可以選擇提供理想有效槓桿的合約。

例如，當 BTC 價格為 $70,000 時，您支付 $100 買入 UpDown 期權合約，那麼已經達致 700 倍的有效槓桿。 當 BTC 上升 $200 至 $70,200，該份 $100 合約有助您獲得 $200 的潛在利潤，而無需使用 $70,000 交易 1 BTC。

每份 UpDown 期權合約均內置預定的停損價位，您亦可以享用上述的槓桿效應及內置保障。 您不會損失超出用以開倉的金額。

合約價值因數是合約成本 (您支付以開倉的金額，不包括交易費) 的倍數，與合約價格一同決定合約的有效槓桿。 可以通過以下公式計算：

合約價值因數 = 最低上落價值 / 最低上落價位

Crypto.com App 衍生工具支援幣種的合約價值因數一覽：

有效槓桿的例子：

BTC 長倉：

所以，有效槓桿 = $60,000 / 合約成本 x 1

ETH 短倉：

所以，有效槓桿 = $3,600 / 合約成本 x 2.5

*合約成本不包括交易和科技費用。

市場流動性不足，即表示沒有願意接受買賣盤的另一方。 沒有可供進行交易的報價，或者交易不會被執行。

簡單來說，如果您想要買入一份合約，必須有另一方賣出與您買盤相符的合約，反之亦然。

1. 到期時間：當 UpDown 期權合約接近到期時間，價格大幅波動而影響利潤的時間越來越少。 這導致較少甚至沒有參與者願意接受交易較不吸引的一方。

例如，如果您想退出一個出現虧損的倉位，與您買賣盤配對的另一方可獲利時間有限。

在合約到期前三分鐘，倉位詳情畫面會顯示提醒，通知您接近低流動性區域 (即合約到期前的最後 30 秒)。

在合約到期前 30 秒，畫面會顯示提醒，通知您已進入低流動性區域。

2. 幣價接近目標價或止蝕價： 如果基礎加密貨幣的目前價格非常接近 UpDown 期權的目標價或止蝕價，則長倉合約到期獲利的可能性要麼非常高，要麼非常低。

如果您想在價格接近止蝕價位時退出倉位，與買賣盤配對的另一方更有可能在虧損情況下遭「Knock Out」。 因此，他們可能不願進行交易。

當您持有倉位，且沒有可供平倉的報價時，倉位詳情畫面將顯示流動性警示訊息。 如果合約到期時間少於 30 秒，您將看到低流動性區域提醒。

如果沒有平倉價格，則無法計算未實現盈虧。 畫面將會顯示預計發款，以提供指示性質的發款 (不包括費用)。 這是基於指示性質加密貨幣市場價格相對於止蝕價的位置。

例如，如果做多 BTC 倉位的止蝕價與加密貨幣市場價格相差 $10，那麼合約的預計發款為 $10 (不包括費用)。

預計發款 = 最多 (0, ((加密貨幣市場價格 - 止蝕價位) * 最低上落價值 / 最低上落價位) * 合約數量)